【日用品】大股东Essity将离场，Essity拟出售维达国际股份

（快消品讯）近日，维达国际（03331.HK）发布公告称，其控股股东瑞典企业Essity正在就出售维达国际的股权，与若干名第三方进行了初步讨论。如果Essity的初步讨论落实，可能会导致根据收购守则对维达国际提出要约收购。

《快消品》了解到，Essity持有维达国际约51.59%股份。如果按照维达国际当前估值计算，Essity所持维达股份价值约为98亿港元（约合13亿美元）。目前初步讨论仍在进行中，潜在交易可能会或可能不会进行。维达国际称，维达国际董事会对Essity与任何潜在买家之间的讨论并不知情。

据知情人士透露，11月13日据称已故印度尼西亚华侨富商黄奕聪家族控制的金光集团，旗下纸浆业集团Asia Pulp & Paper Co（APP）正与银行洽谈潜在收购交易融资，计划以每股20元以上的价格从维达国际控股股东瑞典Essity AB（爱适瑞）手中收购主要股权。而上个月，彭博社报道，总部位于新加坡的金鹰集团(RGE Pte)也一直在与顾问合作，商讨收购Essity所持维达股份的潜在要约。

不仅如此，全球最大的巴西阔叶木浆生产商Suzano SA以及收购公司贝恩资本(Bain Capital)、CVC Capital Partners和DCP Capital也对收购维达的股权感兴趣。维达股权的另一位潜在买家还有持股20.89%的二股东富安国际，其实控人李朝旺，是维达创始人兼集团董事会主席。

Essity为瑞典个人护理用品生产商，是欧洲最大、全球第二大消费用纸巾生产商，旗下拥有全球品牌添宁（TENA）和多康（Tork）。2022年底，Essity刚刚宣布对其组织架构和执行管理团队进行调整，在新的组织架构里公司将包括四个业务部门：美洲消费品、EMEA消费品、专业卫生用品和健康与医疗用品。

据悉，Essity和维达国际的合作由来已久。早在2007年维达国际上市之前，Essity原所属集团爱生雅就已经入股维达，当时持有股份约为20%，此后，爱生雅又通过两次增持、一次要约收购，于2013年9月成为维达国际控股股东。从最新的股权结构看，过去十年，爱生雅在维达国际持股比例十分稳定。

2022年，维达国际的业务在Essity总收入中占比约16%，不过，Essity最近两个年度的净利润状况表现并不太好，净利润连续两年出现下跌。2022年，Essity营业收入同比提升28%至1562亿瑞典克朗（约150亿美元），净利润则同比下滑超过35%至55.67亿瑞典克朗（约5.4亿美元）。

维达创立于1985年，并于2007年7月在港交所上市。在被Essity控股之前，维达国际业务单一，过往它的主要产品为生活用纸，涵盖卷纸、软抽纸、手帕纸等，生活用纸仅有单一品牌“维达”。

在2013年被Essity控股之后，维达国际旗下产品线逐步发展为“生活用纸、失禁护理、女性护理、婴儿护理”四大品类，旗下品牌矩阵也明显扩大，除了维达外，还有得宝、多康、爱贝多、丽贝乐、嘘嘘乐、包大人等品牌，与此同时，维达国际也借力德宝在布局高端市场。自2014年开始，维达国际的营业收入增速回暖，2014-2016年，其营收增速分别为17.46%、21.42%、24.35%，个人护理产品收入占比也在不断攀升。不过，到了2017年，维达国际的营收增速出现放缓，2020年增速下跌至2.2%。

维达国际的产品线和品牌矩阵得到扩大，但最近两年的净利润却有所下滑。2022年，维达国际的营业收入同比增长3.97%，净利润同比下跌56.91%。上半年，维达国际的营业收入增长4.02%，净利润下滑81.08%。维达国际在财报中表示，通过调价措施和产品组合提升，实现了收入和利润的提升。维达国际主要从事纸巾业务和个人护理业务，其中纸巾业务占比83%，个人护理业务占比17%。但今年上半年，维达国际的毛利率和利润率均出现下滑。纸巾业务毛利率下跌7.8%，利润率下跌7.3%；个人护理业务毛利率下滑2.9%，利润率下滑3.4%。

值得注意的是，维达国际在搭上瑞典这家个人护理业务巨头后，以11.4亿港元的总价整合Essity位于中国内地、香港及澳门的业务，在免专利权费的基础下取得Essity纸巾品牌“Tempo得宝”位于上述区域的永久及独家使用权。与此同时，维达国际也成为Essity旗下个人护理品牌添宁（TENA）和多康（Tork）的代运营方。此番Essity如果真的清仓离场，维达国际能否继续代运营上述品牌，存在不确定性。